300亿估值,200亿来自外卖,这届的美团是个偏科生

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发布时间:2017-10-23 04:08

从11年百团大战至今,美团在披荆斩棘中不断壮大。

“近日,美团点评宣布完成新一轮40亿美元融资。毫无意外的,腾讯系继续成为这轮融资的领投机构。同时,The Priceline Group,红杉资本、新加坡政府投资公司、老虎基金、中国-阿联酋投资合作基金等机构都参与到了其中,预计在融资完成后,美团估值将达到了300亿美元。”

王兴这个互联网老兵,在卖掉校内,毁掉饭否之后,终于让美团挺进了小巨头之列。15年合并大众点评后,美团终于奠定了其团购生活的领导地位。

不甘寂寞的美团在成为本地生活服务领头羊后,便开始四处延伸不断拓展,仅仅2017年上半年,美团就一口气开出多条处于风口的业务线。1月,美团点评双平台同时推出海外酒店。2月,美团在南京推出“美团打车”服务。 4月,美团点评推榛果民宿,主打整租业务。4月,美团点评加码酒旅业务,发布旅行品牌美团旅行….

而开发新业务的效果,也在估值中不断得到体现。其从180亿到300亿,三轮融资,只用了一年多的光景。

八面树敌,到底哪些业务撑起了美团300亿的估值?

易飞做了一个美团所进入行业的象限图。

目前美团进入的领域大致可分为已布局的红海市场和刚入局的红海市场

新入场的红海市场:

在线旅游,交通出行,在线短租,美业,家政。

这些业务有一个共同特点:均是被资本多次扫荡后的领域。

以在线旅游为例,携程一家独大,背靠百度撑腰是不争的事实。吃下艺龙合并去哪儿,最近又把OTA最后一家独立的规模企业同程与艺龙合并收归门下。

放眼望去,除了阿里系飞猪一根独苗,携程已经直接或间接控股了几乎全部主流OTA企业,覆盖度达到八成。而另一面,航空公司酒店加速脱离,不断削减中间商分成,让OTA利润变得更加稀薄和透明。只有控制市场,成为一家人,才能在保证利润下合理的“打来打去”。而美团贸然闯入,必将遭到携程系的强烈排挤。

交通出行方面,同样经历了无数次大战后的“剩”者滴滴,已经统治了国内90%以上的O2O出行。短时间内,难以撼动。美团近期在南京也开启了出行业务,但滴滴紧随其后更新了南京的运营政策,处处针对美团,包括禁止旗下司机使用美团打车接单。几个月过去了,美团打车未见起色。

而美业、短租和家政也均处于红海。虽然这些的市场竞争没有前两个领域那么激烈,但相对的,这三个行业本就相对处于次级“风口”,行业盘口并不大。而相对有前景的短租至今还完全未解决轻资产C2C模式下的服务标准化。

纵观美团入局的业务逻辑,不难看出,美团的每一步布局,都是基于其用户服务的真实需求而定。但后入场的美团,在每一个血雨腥风的红海市场中独立运作,能否分得一杯羹,让人心存疑虑。

除了前面的红海市场,美团剩下的就是已经布局的业务线。——团购、外卖、电影票务

餐饮团购是美团的核心,早年美团的市值都是靠这块业务撑起。而合并大众点评之后,市场已接近天花板。所以曲易飞认为,此轮融资,传统的团购业务无法撑起此轮融资。

电影票务上,猫眼的表现可圈可点,合并了微票后拿下电影票务的半壁江山。

可惜美团已经将此业务独立并出售给光线传媒。所以猫眼的好与坏与美团本轮的估值也无太大关系。

说来说去,除了那些刚开讲的故事之外,真正为美团支撑这一轮估值的,只剩下了外卖。

王兴的焦虑,美团四处扩张的背后逻辑

再好听的故事,终究是要有结局的,回顾美团的故事扩张史,却大多是以失败告终。

早在2013年,美团就收购过猛买网,并通过其进入实物电商,寄希望通过猛买网切入当时的电商市场。但彼时的电商座次早已形成,天猫京东二元对峙,下面还有聚划算控制了实物团购7成市场,电商已是红海一片,美团虽然买了张入场券,但几经折腾后都未入场前10,三年后不得不放弃电商关闭猛买。

而最近的一些列扩张,始于美团的ERP系统。2016年的秋季,美团点评宣布推出餐饮开放平台,拉拢国内知名的ERP主流厂商以及垂直供应企业,企图将国内餐饮ERP全部收编。

这是一步大棋。故事也一样吸引人。统一了国内餐饮商户ERP,相当于成为了这些商户的“大管家”,日后无论餐饮企业如何调整,都逃不过新美大的掌控。进而控制整个中国餐饮。拿住了餐饮老板,餐饮这条线上所有衍生业务都可以通吃。

但现实比较骨感。餐饮领域ERP早也是一片红海,迟到的美团从中没捞到什么便宜。曾经有传言说,美团的ERP大多城一个月卖不掉10个,甚至有许多城市一个卖不掉。

从以上的历史来看,美团以业务独立入局红海市场,讲故事可以,但获得成功,比较难。

联想到最近美团在红海领域中新布局的业务,曲易飞真的为美团捏一把汗。

偏科的美团:2200万日订单7成来自外卖

身为“讲故事”充估值的企业,王兴的美团与其他互联网企业一样,需要不断的扩充自己的版图,用更大的市场预期为自己的项目拉高估值,从而获得更多的投资。美团虽然讲了许多故事,但正如前文所言,故事的结局,都并不完美。而能拿的出手的故事中,偏科又极为严重,外卖一项业务撑起了美团七成的“天”。

根据公开的消息,美团在6月时,外卖的日单量在1200万单。新美大整体的日订单为1800万。最近一次的数据是10月,美团外卖宣布每天订单1600万。

按照目前美团的业务线来看,过季的团购,在四个月时间里,日订单量不会出现太大波澜、而其他业务线也未见爆发,由此曲易飞以此推断,10月份新美大的整体日订单量在2200万单。2200万的日订单量,其中外卖1600万单,也就是说,仅美团外卖一项就占了7成。

如果按照目前贡献的订单量计算比例,这轮300亿的新美大估值中,有近两百亿应该归功于美团外卖。美团外卖功不可没。

但是,美团外卖本身也并非一帆风顺。

一、偏科生的烦恼,敌人越来越多

美团是餐饮团购起家,餐饮是美团的根基。而外卖则是美团延伸出的一条概念业务线。而现在,美团同时独立开发众多的业务线,不仅在耗自己的现金储备,更要命的是,伴随新美大的业务不断拓展,会招来越来越多的竞争对手,让本无往来的对手们逐渐走向联合,围剿美团。

而事情,已经朝向这个方面发展。

就在美团获得30亿融资之后,有消息传出,滴滴正在考虑投资饿了么,金额在20亿美金左右。

很显然,这是滴滴为美团选择踏入出行领域所开出的一张“罚单”。滴滴的投资逻辑很容易猜到:给饿了么加码,让其在外卖业务上死耗美团,无力与滴滴直接竞争。

二、以一敌十,美团胜算有多大?

得道者多助,失道者寡助。当美团及其“子子孙孙业务线”PK 各个行业的领军企业们时,这到底有多大胜算?

曲易飞简单估算了一下,目前美团所有业务对应领域的领头企业的总市值,不算AT的情况下,已经突破千亿美金。若是美团要全线独立开战,想必会死的很惨。所以美团的路线肯定是逐一击破。

但竞争对手们不会坐以待毙。所谓敌人的敌人就是朋友,所有美团的敌人,在外卖的战场上都自然的归队到饿了么的盟友之列。手快的如滴滴,已经在准备给自己的盟友输送给养。而饿了么背后,还有阿里和百度这两个大靠山强力的支撑,无论流量还是入口都给予饿了么全面的扶持。

如果王兴想利用这40亿在外卖上决出胜负,正中了这些企业的下怀,这样虽然外卖领域一场厮杀在所难免,但严重损耗了美团的资金储备,若美团能成功尚好,但若美团外卖一旦失败,后果不堪设想。

那么,王兴能成功么?

目前的情况是,美团外卖与对手饿了么势均力敌,而饿了么业务线足够聚焦,可以allin,且有着众多盟友以及bat中两家在背后输送弹药,美团仅凭40亿就想砸赢,概率大么?

三、300亿的估值,值不值?

易飞认为,值,但也不值。

民以食为天,大餐饮是一个万亿级容量的市场,不管哪家企业占领山头,估值都远不止300亿。从这一点来说,值。

但是,美团是一个偏科生,七成的订单来自美团外卖。我们就不得不横向比较一下,同期的外卖竞争对手,饿了么。

按照之前所推理的200亿估值来计算美团外卖,在势均力敌的情况下,饿了么上一轮估值却只有60亿美元。即便有其他新故事加持,但如此悬殊的差距也不免让人担心美团估值虚火是不是真的有点高。

到底是饿了么被低估了,还是美团被高估了。这里很难讲清楚。但可以肯定的是,受到美团此次估值的影响,饿了么下一轮估值又将水涨船高。

300亿之外,美团如何才能撑起更大的天空?

成也萧何,败也萧何,美团始于团购,立于餐饮,如今成了偏科生。如果决心用40亿挑起外卖大战,成功尚可,如果不成功,将直接影响到美团整体的估值,从而难以融资。对美团来说,这个决定,很可能成为它的第一颗多米诺骨牌。

那么,美团还有其他路可以选么?

答案是有的。

前文提到,300估值,200亿如果是给热战中的外卖,那么剩下这一百亿有相当一部分是充值给了旅游市场去写新故事。The Priceline Group入股也为这个故事加码。

旅游市场早在2015年就已经具备了3万亿的巨大体量。携程虽然控制了机票相关业务,但游客落地之后的服务携程却一直未能全面触及,这却是美团的长项。

回头看看美团在近期的布局,也不难发现,美团的业务已经悄悄的从餐饮相关,涵盖到了旅游的方方面面:从出发到游玩,从住宿到观光,里里外外所有环节均在美团的业务之中。虽然美团的新业务线单独拿出来对比都不够强,但联合起来为旅者提供全套旅游解决方案,却是其他旅游企业所都不具备的优势。

在此,曲易飞认为,如果美团不再执着于餐饮的故事路线,战略性放弃与饿了么的拉锯竞赛,转而从泛旅游服务市场全面渗透,或许,将迎来又一片新的天空。

写在最后:

不得不说,美团和王兴是幸运的。40亿美元足够美团鏖战许久,但若硬要全线作战,这些钱又显得力不从心。外卖领域已经支撑了美团这一轮300亿的市值,故事到这里就足矣。易飞相信,偏科生美团不会真的拿四十亿美元去死战饿了么,战略性放弃外卖市场,让位给阿里。在泛旅游市场创造一个新的故事,或许才能让美团迎来一个新的春天。

来源:品途商业评论

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