优信赴美上市:前期借壳上市失利,业绩有规模没效益

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发布时间:2018-06-01 00:08

优信赴美上市:前期借壳上市失利,业绩有规模没效益

2018-05-31 21:00来源:蓝鲸财经融资/借壳/IPO

原标题:优信赴美上市:前期借壳上市失利,业绩有规模没效益

美国时间5月29日,优信二手车向美SEC提交了IPO申请书。

资料显示,优信拟募资5亿美元,摩根士丹利国际公司、高盛(亚洲)公司、摩根大通证券公司、中国国际金融香港证券有限公司、华兴证券(香港)有限公司将担任其IPO交易的承销商。倘若上市成功,优信将成为中国二手车电商第一股。

据了解,优信集团成立于2011年,董事长兼CEO为戴琨。优信集团旗下优信二手车包括面向车商提供服务的B2B业务优信拍,以及为个人消费者出售二手车的B2C业务优信二手车。

在股权结构上,戴琨实益持有19805147股普通股,持股比例为24.9%。所有董事和高管总共实益持有23150813股普通股,持股比例为28.9%。

优信主要收入表面向好,实则巨亏

招股书显示,2017年优信营业收入为19.514亿元,同比增长136.7%;毛利润为12.04亿元,同比增长313.4%;2018年一季度营业收入6.494亿元,同比2017年一季度增长93.2%,毛利润达到4.27亿元,同比增长119%。收入主要由交易促成收入、车贷服务促成收入及其他收入构成。

交易促成方面,近年来,优信的二手车销售占总收入的比重逐年上升。2017年二手车销售营收为3.96亿元,占总收入的比重为48%;到2017年,营收11.74亿元,占比为60.17%;2018年一季度4.54亿元,占比为69.95%。

资料显示,优信二手车2017年销售63.43万辆二手车,同比增长67.9%;2018年一季度达到16.5万辆,同比增长61.6%。

根据iResearch数据,2018第一季度,优信二手车在“在线2C/2B二手车交易市场”的占比为41%、42%,去年同期的数字为32%和40%,有所下降。

对应的,优信旗下平台的总商品交易总额在2017年为434亿元,相比2016年的260亿元增长67.0%。2018年第一季度这一数据为116亿元,相比去年同期的79亿元增长47.8%。

优信2C的汽车贷款服务收入在2016年,2017年以及2018年第一季度分别为3.14亿元、9.44亿元、3.59亿元,分别占同期总收入的38.1%,48.4%以及55.3%。

车贷服务方面,优信2016年、2017年以及2018年第一季度的营收分别为3.14亿元、9.44亿元、3.59亿元,分别占同期总营收的38.1%,48.4%以及55.3%。

即便如此,总体来看,优信依旧亏损严重。2016年净亏损13.92亿元,2017年净亏损27.48亿元,2018年一季度净亏损8.39亿元。受到美国会计准则的影响,2016年、2017年、2018年一季度净亏损经调整后仍为10.50亿元、16.96亿元、4.78亿元。

对于亏损的原因,多半来自于前期的巨额的营销费用,对车商和用户的补贴和品牌推广,优信没少花过钱。

一边享受着花钱的“快感”,一边背负着效益不足带来的融资压力

自优信诞生以来,没少融过资(截至目前,累计融资总额约10亿美元),却也没少花过钱。

从2014年开始,二手车电商市场扎堆兴起,各路资本纷纷涌入。到了2017年,行业内形成了以优信二手车、瓜子二手车、人人车三家公司为代表的新态势。这年1月,优信率先完成E轮5亿美元融资;紧接着同年6月,瓜子二手车获得B轮超4亿美元融资,并于10月完成B+轮超1.8亿美元融资;9月,人人车获得2亿美元融资。

除了有着强大的融资能力外,为了生存,各家也纷纷展现出了强大的花钱能力。为了不落后于人,优信变着法子在品牌推广上烧钱。

2015年7月,优信以1.8亿元人民币独家冠名爱奇艺《奔跑吧兄弟3》,创下互联网赞助记录后;同年9月,优信又以3000万元价格买下了《中国好声音》冠军之夜60秒广告,11位明星代言,每秒钟价格高达50万元,再次创造了中国电视史上最贵单支广告记录,被称为中国“史上最贵广告”。

2018年5月,优信二手车又将代言人从王宝强换成国际影帝莱昂纳多·迪卡普里奥。光看代言人,就知道优信又花了不少钱。

实际上,优信虽然一边享受着花钱的“快感”,但也却一边背负着效益不足带来的融资压力。

2014年9月,优信集团宣布融资2.6亿元;仅半年后,到2015年3月,优信集团又宣布融资1.7亿美元。2015年年底,优信集团多次放出即将融资成功的消息,但最后却都不了了之。

当时就有分析人士指出,优信集团的体量已相当于上市公司的体量,不少投资机构不愿继续做“接盘侠”,后期融资难度较大,上市才是缓解融资矛盾的最好选择。

但由于自身的效益问题不具备冲A的基本条件,优信集团便将旗下盈利前景最好的三大业务之一优信拍单独拿出来准备借壳上市。

当时正巧上市公司步森股份(002569)正在寻求重组对象,两边这么一“眉来眼去”就便开始商量着“谈婚论嫁”了。

说起借壳对象,优信集团和步森股份有着不一样的尴尬境遇。

据了解,步森股份的主营业务为男士衬衫、西服、西裤以及茄克衫、T恤衫、职业装等服装服饰系列产品的设计、开发、生产和销售。

自2011年上市以来,步森股份的业绩便开始出现萎靡,营收逐年下降的同时,利润也在同步递减。

与优信拍重组前,步森股份2014年的营业收入为4.82亿元,净利润巨亏1.03亿元;2015年的营业收入为4.02亿元,虽实现扭亏为盈,但净利润仅1150万元,扣除非经常性损益后的净利润仍亏损2418万元,已经连续两年净利润为负。

对于利润下滑的原因,步森股份董事长兼总经理陈建飞在“投资者关系互动平台”上表示,主要是整个服装行业受电子商务冲击较大,与此同时,商业、物价以及人员工资等费用不断上涨也难逃此咎。

业绩承压,再加上2014年、2015年两次重组失败,步森股份当时的压力着实不小。

2016年1月,步森股份因筹划重大事项停牌,并确认该重大事项为重大资产重组;7月1日,步森股份称目前正与优信集团旗下的优信拍开展谈判。

但到了7月19日,步森股份发布公告称,因国内证券市场环境、政策等客观情况发生了较大变化,故放弃了持续长达半年的资产重组。

当时就有接近此次资产重组的机构分析师表示,虽然外界猜测重组失败的原因可能是拆除VIE的复杂性,但之所以能推进重组,说明境外资本在借壳之前已经做好了退出准备。而造成此次重组失败的根本原因是优信拍估值太高,且主营业务并未实现真正盈利。有规模没效益,资本市场不买账也就成为必然。

就目前的情况来看,赴美上市也许确实是解决优信融资压力的一个办法,但也可能是坚持多年持股的机构投资者们筹备的一场“散伙饭”……(蓝鲸产经 贾祺)返回搜狐,查看更多

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